Шта је СЕЦ Правило 15ц3-3?

Донета 1972. од стране ДИК-а, Правило 15ц3-3 је дизајнирано да заштити рачуне клијената код брокерских кућа за хартије од вриједности. Усвојен је као одговор на крцкање Валл Стреет Паперворк из 1968, што је резултирало неуспехом многих фирми и значајним губицима за њихове клијенте. Укратко, правило диктира износ готовине и хартија од вриједности које брокерско-дилерска друштва морају раздвојити на посебно заштићеним рачунима у име својих клијената. Намјера је да се осигура да клијенти могу повући већину својих имовина на захтјев, чак и ако фирма постане несолвентна.

Тхе Цалцулатион

Најмање једном недељно, брокерско-дилерска друштва морају да упореде оно што дугују клијентима и шта им клијенти дугују, како у готовини, тако иу хартијама од вредности. Ако износ који дугујемо клијентима премашује износ дуговања од клијената, фирма мора закључати један његов део (израчун је прописан правилом 15ц3-3) на “Посебном банковном рачуну за ексклузивну корист клијената”. одвојено од тога, фирма не може користити у било коју сврху, као што је трговање за свој рачун или финансирање својих операција.

Износ на овом рачуну може досећи милијарде долара за једну фирму.

Израчун има комплексна прилагођавања везана за деривате и аранжмане за позајмице. Ту су и нивои ризика додељени различитим класама имовине, који такође могу да модификују рачунање на компликоване начине. Критичари напомињу да, у озбиљној кредитној или ликвидносној кризи, клијенти можда неће бити у могућности да испуне своје обавезе према брокерско-дилерској кући на време, ако уопште. Као резултат тога, по њиховом мишљењу, износи који се издвајају по правилу 15ц3-3 су превише ниски. Као одговор на пропусте Лехман Бротхерс-а и МФ Глобал-а, у којима су милијарде долара у средствима клијената или потпуно изгубљени или само повраћени након година борбе, СЕЦ је пооштрио ово правило.

Меррилл Линцх Пробе

ДИК истражује да ли је Банка Америке и њена подружница Меррилл Линцх користила комплексну стратегију за заобилажење правила 15ц3-3 и повећање профита, чиме су ризични рачуни малих клијената у том процесу. Тврдња је да је ова шема у Меррилл Линцху трајала најмање 3 године, завршавајући средином 2012. године. Банк оф Америца, која је купила Меррилл Линцх 2009. године, већ је исплатила више од 70 милијарди долара у насељима из кредитне кризе из 2008. године.

Једна шема коју је користио Меррилл Линцх названа је "конверзија уз помоћ левериџа". У њој је неколико клијената високе нето вриједности било заведено да депонују додатну готовину (у неким случајевима достижући милијуне долара) као колатерал за кредите у вриједности од готово 100 пута више. Непосредни ефекат је био драматичан пораст броја клијената према Меррилл Линцх-у, једнак пад нето обавеза фирме према клијентима, а тиме и смањење величине рачуна за закључавање. Понекад је ова шема ослободила чак 5 милијарди долара у фондовима, из рачуна блокаде који би иначе био вредан до 20 милијарди долара.

Уштеда у трошковима финансирања (у могућности да се та средства распореде на другом месту у компанији и на тај начин елиминишу потреба да се прикупи слична сума путем банкарских кредита или тржишта јавног дуга) износила је око 20 милиона долара годишње.

Поред тога, Меррилл Линцх је користио шему конверзије са задуживањем као алат за управљање ризицима за своје трговачке канцеларије. Ако је трговачка станица добила посебно велику позицију у датој хартији, која је хтела да се заштити, могла би да преусмери све или већину на оне клијенте високе нето вредности, користећи зајмове који су им већ обезбеђени за плаћање. Нејасан је начин на који су клијенти профитирали од учешћа у конверзији.

_{Извори: "Шта је велика ствар око правила 15ц3-3," всј.цом, 28. април 2015; "СЕЦ пробес БофА Овер Меррилл Тацтиц," Вол Стрит новине, 29. април 2015. т}