Мерење и процена ризика

Подстакнута финансијском кризом крајем 2008. године, управљање ризицима искусило је све већу важност и значај у оквиру индустрије финансијских услуга. Сходно томе, познавање основних методологија за мерење, процену и контролу ризика је од виталног значаја за оне који желе да напредују у финансијама. Овдје ћемо представити кратак приказ кључних појмова у овој области.

Монеи ат Риск

Најгрубље, а ипак најконзервативније мјерење ризика је укупна сума уложеног или позајмљеног новца. Најгори могући исход је да цјелокупна инвестиција постане безвриједна или да дужник не испуни обавезе. Пречишћавање је увођење вјероватноће у анализу, али често то захтијева низ претпоставки које нису строго погодне за прецизно мјерење. Погледајте наше објашњење Монте Царло симулација.

Ограничења величине позиција које могу држати трговци вриједносним папирима или износ средстава које кредитни службеници могу пружити одређеном дужнику су, у суштини, примјене те исте стратегије за смањење ризика.

Волатилност и варијабилност

То су уобичајене мере ризика у вези са хартијама од вредности којима се јавно тргује и класама хартија од вредности. Историјски подаци могу бити минирани како би се извршиле процјене могућих будућих кретања цијена, у свјетлу некадашњих кретања цијена. Мјерење ризика у односу на поједине вриједносне папире и класе вриједносних папира често се ставља у контекст корелација између њих, међу њима, те у односу на шире економске показатеље.

Већина модерне теорије портфеља, на примјер, укључује развој стратегија за смањење амплитуде агрегатних флуктуација цијена у инвестицијском портфељу одабиром комбинације улагања чије индивидуалне цијене имају тенденцију да буду или некорелиране или, још боље, негативне корелације (то јест њихове цијене имају тенденцију кретања у супротним смјеровима, при чему је једна горе док је друга доље, и обрнуто. Има апликације за финансијске саветнике, новчане менаџере и финансијске планере.

Предиктивна моћ историје

Стандардна законска одредба о инвестиционим проспектима упозорава да "учинак из прошлости није гаранција будућих резултата". Исто тако, корелације и статистички односи мерени у неком историјском периоду нуде само несавршене индикације о томе шта будућност може да има за исту хартију од вредности или класу хартија од вредности. Екстраполирање историјских трендова и односа у будућност требало би да се ради са изузетним опрезом.

Контрапартијски ризик

Ризик друге уговорне стране је ризик да ће се друга страна у трансакцији, као што је друга фирма у индустрији финансијских услуга, показати да не може испунити своје обавезе на вријеме. Примјери ових обавеза укључују испоруку вриједносних папира или готовину за намиру трговања и отплату краткорочних кредита према плану.

Процене ризика друге уговорне стране често се врше на основу анализе финансијске снаге предузећа коју пружају рејтинг агенције. Међутим, како је показала финансијска криза крајем 2008. године, методологије које користе агенције за оцјењивање су дубоко погрешне (као што су резултати ФИЦО потрошача) и подложне су озбиљној грешци. Поред тога, у опћој финансијској паници, догађаји се могу брзо извући ван контроле, а мали пропусти уговорних страна могу се брзо акумулирати до те мјере да се велике компаније са наводно великим финансијским јастуцима чине несолвентним.

Лехман Бротхерс, Меррилл Линцх и Вацховиа били су жртве кризе 2008. године; први је остао без посла, а друге су стекле јаче фирме.

Велики део проблема са проценом ризика друге уговорне стране је да анализе које врше агенције за процену ризика нису довољно динамичне. Они се обично релативно споро прилагођавају новим реалностима. Штавише, када се једна страна која се раније сматрала здравом изненада нагриза ка несолвентности, изузетно је тешко, ако не и немогуће, одвратити обавезе и трансакције које су већ урађене под повољним околностима у прошлости.

Улога актуара

Актуари се највише повезују са анализом табела смртности у име друштава за животно осигурање, играјући кључну улогу у одређивању премија на полисе и распореде исплата на ануитете. Актуарска наука, као што се често назива, је примена напредних статистичких техника на огромне скупове података који и сами имају висок степен тачности мерења.

Поред тога, процјене ризика које су израдили актуари животног осигурања заснивају се на подацима који су готово у потпуности неповезани са финансијским системом и кретањима на финансијским тржиштима. Насупрот томе, мерење ризика друге уговорне стране, будуће понашање инвестиционих хартија од вредности и изгледи за специфичне пословне иницијативе нису погодни за тако прецизну, научну анализу. Стога, менаџери за управљање ризицима (и стручњаци за управљање науком који им пружају квантитативну подршку) вјероватно никада неће имати способност да развијају предиктивне моделе који су близу ступња повјерења који се може поставити у оне које процјењује актуар животног осигурања.